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PVC價格刷新5年新高 9家氯堿業上市公司誰最受益
2018.10.23

文章来源:由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://money.163.com/16/1120/10/C6ADB7E0002580S6.html"

(原標題:PVC價格刷新5年新高,9家氯堿業上市公司誰最受益)今年以來,工業品價格持續上漲,其中,國內PVC(聚氯乙烯)價格更是持續反彈。所謂PVC,即聚氯乙烯,是世界上應用最廣泛的通用塑料,也是重要的化工原料。自2015年年底,PVC價格突破5000元/噸之后,便開始反攻向上,開啟了牛市之路。截至11月9日,華東地區PVC現貨均價已報收于8000元/噸,創下5年新高。同時走出牛市的還有期貨市場。大連商品交易所的主力合約聚氯乙烯1701合約。Wind資訊數據顯示,PVC1701從今年1月18日的最低點4405/噸開始持續走高,截至11月16日收盤,PVC1701合約報7955/噸,10個月以來漲逾80.59%。11月15日,PVC1701甚至最高漲至8205元/噸,刷新2011年8月5日以來新高。PVC的牛市是否還能持續?長城證券的研報指出,需求改善、環保及供給側因素使驅動此次PVC價格上漲的核心因素,而這些因素在未來一段時間內仍將持續,因此PVC的高景氣度的持續時間也有望超出市場預期。首先,長城證券分析認為,PVC價格上漲的主要原因是產能的大量退出和出口需求旺盛所致。據統計,全球PVC的生產分布在50多個國家、100多個公司,總產能約5500萬噸,產能前三的國家分別是中國、美國和日本,其中中國約占40%,美國約占14%。而過去幾年,由于美國依托頁巖氣革命帶來的廉價天然氣以及原油價格的持續下跌,導致PVC產品價格大幅下降,給全球PVC產品蒙上陰影,同時導致全球高成本地區(特別美國內陸地區、歐洲)大量中小產能的退出。與此同時,印度、東南亞、中亞及俄羅斯等地PVC需求旺盛帶動今年PVC出口增加。長江證券分析指出,隨著印度等經濟的迅速增長以及“一帶一路”戰略在中亞等地的推進,中國PVC出口需求有望持續增長。而展望未來,原油的震蕩上行或使電石法延續價差優勢,國外產能的清退、以及國內PVC產品的質量、工藝的改善,長期利好出口,PVC出口態勢有望持續向好。其次,從國內需求來看,由于PVC產品主要應用于硬制品,包括管材、管件、型材、門窗等,其中,管材管件、門窗應用比例接近50%,因此PVC需求主要受到房地產發展影響。而從數據來看,據長城證券統計,今年1月至8月,下游房地產行業房屋新開工面積同比上漲12%。而同期的PVC國內消費量同比下降15%。若不考慮2016年比2015年1月至8月份多出口約30萬噸,國內消費量仍同比下降約13.5%。長城證券因此認為,今年來房地產投資的回升或未傳導到PVC的需求上,PVC國內需求回升可期。第三,從環保和供給側改革的角度來看,受環保督查加嚴等因素影響,今年以來,特別是7月至9月檢修企業增多,因而導致行業開工率的下降,也在一定程度上助推了9月、10月PVC價格的快速上漲。與此同時,在產能過剩、環保趨嚴的壓力下,國內中小產能持續面臨清退壓力。數據顯示,2014年至2015年國內PVC行業兩年內淘汰產能為241萬噸。2013年國內PVC產能達到2476萬噸的歷史高位后,PVC有效產能不斷減少,截至2016年5月份國內PVC名義產能為2176萬噸,較2013年高點回落12%。而根據長城證券對企業的調研來看,目前行業有部分裝置已經處于實質性停產狀態,行業實際有效產能估算在1800萬噸至1900萬噸左右。未來,這兩項因素或將長期影響行業供給。不過,作為PVC主要生產成本的電石則有望支撐PVC價格的上漲。哪些上市公司最受益?面對PVC價格如此瘋狂的行情,東方財富證券投資顧問劉俊鵬認為,盡管目前PVC價格已經刷新了5年來的高點,但從全球范圍看,PVC產能正在快速退出,并且國內由于環保監管極其嚴厲,大量落后產能被持續清退。與此同時,下游市場不僅內需旺盛,海外需求量又與日俱增,今年上半年PVC出口增速超過了50%,因此造成了PVC嚴重供不應求的局面,從而引發了價格的持續井噴。其指出,眼下PVC供應嚴重緊張的局面短期內很難緩解,目前很多經銷商的庫存基本都處于歷史低位,因此預計PVC價格的上漲仍未結束,各大PVC廠家還有進一步提價的可能,本輪漲價狂潮甚至有望持續到明年。從布局業績增長的角度來看,劉俊鵬認為,PVC漲價潮中最受益的是以PVC為主業的氯堿類上市公司,基于行業景氣度的持續高漲,相關氯堿類的化工企業毛利率勢必大幅提升,未來業績大幅增長的預期和靚麗的年報業績值得期待。據澎湃新聞不完全統計,目前A股市場中,以PVC為主的氯堿類化工上市公司共有以下9家:1.氯堿化工(600618)上海氯堿化工股份有限公司,現為國家520家重點企業之一,主要生產燒堿、聚氯乙烯、氯產品和氟產品,綜合實力列全國氯堿行業之首。氯堿化工燒堿的年生產能力達到40萬噸、氯乙烯40萬噸、聚氯乙烯樹脂37萬噸、糊狀聚氯乙烯樹脂6萬噸、鹽酸25萬噸。產品主要銷往國內的中、東部地區,并出口東南亞、日本、韓國、澳大利亞、南非及歐美等10多個國家和地區。根據公司2016年半年報,公司今年上半年變更每年4萬噸高性能氯化聚氯乙烯項目的建設計劃,不僅降低投資成本,且有利于技術掌握和成果轉化,有助于加快項目建設周期。以此同時,公司擁有自主研發的水相法氧化聚氯乙烯等一批新技術研發成果的儲備,2015年已完成了氯化聚氯乙烯樹脂研發平臺改造和氯化聚氯乙烯樹脂消防管材、管件配方研究和應用開發,形成了消防噴淋用氯化聚氯乙烯樹脂混合料系列產品,形成了“人無我有”的差異化市場優勢。2.湖北宜化(000422)湖北宜化化工股份有限公司,公司在化工領域主要以氯堿產品和聚氯乙烯為主,占主營構成的25.84%。湖北宜化擁有114萬噸PVC產能,總產能位居國內第三,其中位于新疆和內蒙的各30萬噸產能盈利能力強勁,位于青海的30萬噸產能和位于宜昌的24萬噸產能在目前行情下也能實現一定盈利;此外,公司的90萬噸燒堿產能在過去一直都能實現盈利,此次燒堿價格的爆發,對利潤的增厚更加明顯。在擁有與公司相當PVC和燒堿產能的各上市企業當中,湖北宜化的市值最小,在此輪PVC和燒堿價格上漲的行情中,湖北宜化利潤彈性最大。3.金路集團(000510)四川金路集團股份有限公司,主要從事氯堿化工、塑料制品的生產與經營、房地產開發、化工設計、倉儲、物流等業務的上市公司。經過多年發展,公司形成年產PVC樹脂40萬噸、燒堿32萬噸的生產能力,成為國內氯堿行業的骨干企業。“金路”牌聚氯乙烯樹脂被確定為大連商品交易所PVC期貨指定交割品牌、廣東塑料交易所電石法通用型聚氯乙烯樹脂的主要交割品牌。4.英力特(000635)寧夏英力特化工股份有限公司,主營業務為電力、熱力生產銷售,氯堿類和氰胺類產品生產銷售。生產規模為年發電量20.5億千瓦時;年產電石46萬噸、聚氯乙烯26萬噸(其中:糊狀樹脂4萬噸)、燒堿21萬噸、鹽酸3.6萬噸、石灰氮5萬噸、雙氰胺1萬噸。經過2014年、2015年連續兩年的業績負增長,英力特2016年業績企穩回升。根據公司發布的2016年半年報,今年上半年實現凈利潤0.33億元,同比增長18.21%。據民生證券分析,公司目前市值僅41億元,擁有26萬噸PVC產能,PVC價格每上漲1000元/噸,凈利潤增加1.67億元,EPS提高0.55,公司業績彈性巨大。5.中泰化學(002092)新疆中泰化學股份有限公司,前身為新疆氯堿廠,是國內最大的氯堿生產企業,生產和銷售多型號聚氯乙烯樹脂。截至目前,中泰化學具備年產150萬噸PVC的能力。公司圍繞氯堿主業上下游產業鏈進行全面延伸,一方面,下游構建“氯堿—粘膠纖維—紡紗上下游一體化”發展的協同效應;另一方面,上游延伸至電石原材料,推動托克遜能化60萬噸/年電石配套230萬千瓦動力站項目建設,電石項目的8臺電石爐已于7月全部投用,配套的動力站1號機組已并網發電。6.天原集團(002386)宜賓天原集團股份有限公司,是中國最早的氯堿化工企業,也是中國西部最大的氯堿化工企業、中國最大的電石法聚氯乙烯制造企業。天原集團主導產品PVC和燒堿的生產規模行業排位上升至前3位,效益連續六年保持中國氯堿行業首位。目前天原集團的PVC報價已超過8000元/噸,漲價受益程度明顯。7.鴻達興業(002002)鴻達興業股份有限公司,主要從事PVC、燒堿、PVC制品、土壤調理劑、環保脫硫劑等業務,構建了“煤炭、石灰石、原鹽—電力—電石—PVC等氯堿產品、PVC制品—副產品綜合利用生產土壤調理劑、環保脫硫粉、水泥”的循環經濟產業鏈發展模式,已成為國內PVC行業中唯一一家PVC全產業鏈運營的龍頭企業。子公司中谷礦業的PVC/燒堿綜合項目進入試生產階段,項目投產后,公司PVC、燒堿產能將實現翻番,分別增加至60萬噸/年,未來公司計劃PVC產能拓展到80萬噸/年。2015年鴻達興業實現了電石的自我供給,2016年計劃生產電石100萬噸。受益于上游原材料的自我供給、以及下游新產品的不斷研發,公司近年來的PVC毛利率持續上漲。8.億利節能(600277)億利潔能股份有限公司,打造以PVC為核心的“煤—煤矸石發電—電石—離子膜燒堿、聚氯乙烯(PVC)—合成新材料—工業廢渣綜合利用生產水泥”的一體化循環經濟產業鏈。該產業鏈包括公司全資的年產64萬噸環保型電石項目;控股的年產50萬噸PVC、全資的100萬噸高端PVC合成新材料項目等。2015年,億利潔能全年共生產PVC50萬噸,較上年增長7.31%;生產燒堿37.63萬噸,較上年增長5.44%。與此同時,全年PVC樹脂一等品以上比率99.07%,較上一年提高0.17%。9.君正集團(601216)內蒙古君正能源化工集團股份有限公司,屬于國內較少的完整擁有“煤-電-氯堿化工”及“煤-電-特色冶金”一體化產業鏈的循環經濟企業。作為內蒙古地區氯堿化工行業的龍頭企業,君正集團擁有聚氯乙烯產品產能70萬噸。君正集團的PVC生產綜合成本最低,隨著未來國內氯堿產業進一步向西北地區的政策偏移,公司有望持續受益。

關鍵字標籤:PVC板裁切

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