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“旅游+”系列報告(一):體旅融合正當時,資源+社交構筑護城河
2016.12.4

“旅游+體育”產業融合正當時,體育旅游風口來臨巴西奧運會開幕在即,2016年作為體育大年為我們展現了一場場饕餮盛宴。體育天然地將人們“帶了出去”,帶出家門,甚至帶出國門。而旅游作為異地化生活服務,兩者 結合成為必然趨勢。世界旅游組織指出,15年體育旅游市場規模2052億美元,占全球旅游市場 14.67%。而在我國,中投網顯示,15年體育旅游市場規模將近2065億元,僅占旅游總收入 5%(4.13萬億元)。由于目前我國旅游和體育行業處于快速發展期,從謹慎 角度給予體育旅游5年內20%-30% 復合增速,據此測算,到2020年我國體育旅游市場有望達到5138-7667億元 規模區間。上游賽事、“達人”、旅游資源為行業核心壁壘,整合獲取先機相比于傳統旅游,體育旅游對資源和專業度 要求更高。從觀賽游角度來看,目前賽事旅行產品存在旅行產品賽事少,門票產品旅游少 特點。兩方資源 有效整合成為關鍵因素,旅行社與票務資源方聯手,或直接綁定上游資源都是可取 路徑。由于出行費用不會因賽事門票顯著增加,賽事項目 加入很有可能吸引普通出行游客,成為“類景點”式項目體驗。而參與型體育旅游對安全更具針對性,“達人”型交叉人才必然成為熱需,也是垂直類公司 競爭優勢所在。社交屬性綁定用戶,體育項目細分市場存在機會體育運動將人群從線上社交拉回到線下社交,形成天然 消費流量入口。而圍繞社交,從高頻 商品消費到中低頻 旅游,將得以全方位覆蓋。社交產生 用戶粘性和活躍度都更高,相比于大型OTA 用戶群,這部分人群能產生更高 消費轉化率,因此從垂直細分領域入手,更容易獲得高質量日本 南紀

用戶。以跑步、騎行為代表 運動具有門檻低且靈活性高 特點,更易和旅游資源相結合;而滑雪則更加注重旅游度假目。

地開發 模式,提供集滑雪、住宿、餐飲、商業、娛樂、會展、房地產等多方面 綜合服務;近年來發展迅速日本 南紀 戶外運動則通過線上線下 商品與服務互導建立了自身 生態圈,各個細分市場均存在機會。圍繞體育旅游提高產品附加值,未來高階產品成差異化重要體現體育旅游目前 產品形態還較為單一,不管是門票還是運動,僅僅是將其簡單地打包進現有 旅游產品中。實際上,結合“體育” 專屬特性,未來圍繞裝備、專業技能服務、醫療等一系列服務,將能產生更高 毛利率,提高產品 附加價值。同時,類似于賽事定制和運動損傷醫療等 高階形態 體育旅游需求量盡管相對較小,但一方面提供了非常可觀 利潤率,另一方面將作為大眾體育旅游 一個導流口,形成品牌效應。盡管目前體育旅游在附加產品 價值還沒有充分體現,但隨著資源不斷地被多方獲取,行業資源導向性不再,高階產品將成為公司差異化 重要體現。長期看好行業,給予“增持”評級樂視、萬達、阿里等巨頭均已切入體育旅游中,行業借助資本 力量,將以更加規范和迅速 姿態發展壯大。上市公司方面,建議重點關注凱撒旅游。凱撒作為目前大型旅游公司中最早最積極布局體育資源 一方,今年3月又強勢攜手樂視體育,加之自身在出境游方面。

優勢,背靠海航,將分享行業盛宴。預計16/17/18年EPS為0.34/0.41/0.51元/股,對應PE為54.59/45.27/36.39倍,維持“買入”評級。盡管體育旅游目前仍處在起步 階段,但是消費升級加上全民健身上升為國家戰略,增長速度遠超旅游其他細分領域。由于體育旅游對資源和專業度 要求更高,如何有效地將兩個交叉行業南紀 神宮 資源充分整合取決于誰走得更快更前。同旅游一樣,行業未來一旦從資源導向轉向需求導向,優質 服務將成為新 決勝點。風險提示:體育、旅游行業政策實施不達預期風險;國際恐怖襲擊增加將負面影響體育旅游發展;氣候異常及重大自然災害風險;游客運動事故造成 輿論風險。正文已結束,您可以按alt+4進行評論

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